品牌总网行业研究电子电器2005年上半年，空调行业的竞争进入了决定胜负的阶段，上半年大多数中小型空调企业因成本上升、价格竞争激烈而陷入亏损状态。此外，2005年3月1日起，国家发改委规定中国市场销售的空调一定得执行新的能源效率标识规则，新标准的实施提高了空调的技术准入门槛，不符合规定标准的空调面临被清退出场的局面。

  行业不景气的时候，是优胜劣汰、整体洗牌的过程，也是体现各公司实力的时候。在产品、销售渠道、成本控制等方面存在缺点的企业，将退出这一个市场。依据相关统计数据，2000年中国有400家空调品牌，2003年优化到150家，到2004年市场上活跃的也就50家上下，2005年空调市场活跃品牌进一步减少，有关市场的人表示，在3年后国内空调品牌将只剩几家，这并不是危言耸听。

  2005年，是三线品牌、甚至二线品牌退出市场的时候，同时是一线品牌市场占有率逐步扩大的时候，也是市场集中度逐步的提升的时候。与某些空调公司的惨淡经营相反，格力电器发挥自己渠道的长处，美的电器完成整合，撤出小家电，确定以大家电为主的战略，两者都交出一份不错的答卷。2005年上半年，格力电器实现主要经营业务收入92.56亿元，同比增长37.66%；实现净利润2.68亿元，同比增长22.32%；出口收入22.55亿元，增长56.85%。美的电器主营收入153.79亿元，同比增长56.05%；净利润2.43亿元，同比增长43.14%。

  2004年起，空调生产所需的主要原材料钢、铜、铝和塑胶的价格持续上涨，美的电器、格力电器具有了良好的价格转移能力，毛利率基本保持稳定，但是如何面对今后材料价格持续上涨？此外，2005年上半年美的、格力的出口收入增长较快，外销慢慢的变成了两家公司释放自身产能的有效途径，但是人民币升值后，如何化解汇率风险，如何维持出口增长？下半年这一些企业如何维持上半年的佳绩？

  2005年上半年公司主要经营业务收入增长达56.05%，净利润增长达43.14%，净资产收益率同比增加了1.85个百分点。空调销量大幅度增长，出售的收益增长70%，内销增长40%，外销增长100%以上，人民币升值也仅产生汇兑损失1978万元，影响每股盈利仅0.03元，似乎形势一片大好。

  然而，详细分析公司的收入和利润增长构成，则不那么乐观。2005年上半年公司收入增长56%，但盈利仅增长24%，还在于毛利率一下子就下降，管理费用和财务费用大幅度上升。加上营业外收支的影响，总利润仅增长了12%，远低于出售的收益的增长幅度。净利润能够大幅度增长的根本原因则是因为所得税率一下子就下降，从25.07%下降到了8.13%。

  从公司财务附注中能够准确的看出，导致公司所得税率一下子就下降的根本原因是美芝精密制造有限公司、美的制冷设备有限公司和美的商用空调设备有限公司所得税率大幅下调，2005年获得免税待遇。扣除所得税减免的影响，2005年上半年美的电器的净利润增长非常有限。

  同时我们还注意到，公司现金依然比较紧张，还在于应收账款占用了大量的资金。

  显然，公司的发展属于粗放的规模扩张的模式，出售的收益增长，并不能带来公司盈利的更高幅度的增长。2005年上半年，公司市场占有率提高，但是核心竞争力并没有太高的提升。

  由于在空调压缩机和空调整机技术上都受制于日本东芝公司，而且，公司获得的大量利润也被美芝公司所分享，美的电器在出售的收益增长中所得收益实际非常有限。

  随着美芝制冷设备有限公司、美芝电机有限公司美芝精密制造有限公司、美的制冷设备有限公司和美的商用空调设备有限公司所得税率陆续回升。公司盈利有回调的可能。而空调压缩机市场供过于求局面的到来，也将进一步挤压美的电器的利润空间。

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