利率市场化、不良资产激增和资产荒、长期资金市场波动，过去一年间经营环境变化，从未如此深刻的影响着商业银行的资产负债表。

  在早前的经营逻辑中，负债一度是商业银行的核心，而现在 “资产决定负债”的逻辑正在慢慢的变重要。

  截至3月末，16家上市银行中，已经有10家银行公布了2015年业绩报告，包括工农中建交五大国有银行，和招行、民生、中信、光大、平安五家股份制商业银行。

  从国有银行到几大股份行，多项指标变化也在验证“资产决定负债”的逻辑，21世纪经济报道记者梳理前述银行资产表，以期观察商业银行的经营变化。

  10家上市银行的资产规模来看，10家上市银行2015年资产规模达到103.11万亿元，同比增长11.29%，10家上市银行占中国银行业总资产规模的53.09%。

  相对于过去数年习以为常的两位数以上增速，规模效应的经营法则已经逐渐难以实现，而实际上，在去年半年报中，已经有工行建行、中行、民生、华夏五家银行总资产增速滑落至个位数。

  以不同会计项下资产占比的分析为例，根据21世纪经济报道记者的梳理，10家上市银行中，主要会计项目中，占总资产比例出现上升的，主要有应收款项类投资、持有至到期投资、可供出售金融实物资产和拆出资金。

  出现下滑的主要有：贷款和垫款、现金及存放央行、存放同业、交易性金融实物资产、买入返售金融实物资产。

  传统信贷业务方面，10家上市银行2015年贷款与垫款总额52.83万亿元，同比增长10.02%，但在资产负债表中，贷款与垫款占总资产的比重，由51.82%微降至51.24%。

  “实际上常规贷款受不良冲击最大，信贷资源的结构调整也在去年发生剧变。”金融界人士如此表述。

  占比下滑较大的主要有：现金及存放央行，从15.68%降至12.98%，这与去年以来央行多次降准直接相关，而从收益率的角度看，10家上市银行存放央行平均收益也下降0.06个基点，至1.42%。

  存拆放同业资金中，实际上完成了一次跷跷板式的配置互换，存放同业占比下降、拆出资金上升，究其原因：“主要是拆出资金以类似贷款的收益计价、存放同业以类似存款的收益计价，导致这一项下资产流向收益较高的拆出资金端。”有银行人士这样表述。

  另外一个占比下滑的买入返售金融实物资产，实际上过去两年中就已经在缩减规模，原因被业内归结为127号文《关于规范金融机构同业业务的通知》中，对同业资产项下买入返售信托收益权的禁令。

  从10家银行的资产结构变动看，应收款项类投资占比，由3.82%上升至5.20%，持有至到期投资占比10.33%增至11.34%，可供出售金融资产由5.17%上升至5.94%。

  wind 多个方面数据显示，应收款项类投资是过去一年间，商业银行进行资产配置最多的一个选项，以招商银行为例，该行去年应收款项类投资7160.64亿元，同比增长75.18%。

  而未披露年报数据的兴业银行，仅在上半年，该行应收款项的投资余额就达1.43万亿元，较年初增长102.02%。

  平安证券觉得，在息差受到存贷利差拖累的背景下，商业银行的普遍做法是，大幅增配非标资产，以民生银行为例，该行应收款项类投资全年同比增93%，使公司更多受益于较为宽松的资金环境带来的资金利率下行，部分对冲了由于存贷利差收窄导致的息差下行。

  关于应收款项类投资的底层资产，每家银行的口径多有不同，但多集中在自营非标的非信贷类资产中。

  根据招行副行长李浩的表述，该行该项下的主要资产是票据，过去一年中，该行加快了票据业务的周转，缩短交易期限，去年全年，该行票据转贴现业务同比增长270.06%，达33.71万亿元。

  李浩对票据业务增配的逻辑解释：主要是低资本消耗和较高的收益率。实际上，在整体收益率下滑的过程中，资产向收益稳定的资产输出是根本逻辑。

  由于仔细罗列监理指令收益率情况的银行较少，记者选取浦发银行半年报中，不同资产的收益对比后发现，2015年上半年该行公司贷款、零售贷款、票据贴现平均收益率分别下降0.32、0.19、2.73个百分点。同业资产中，存拆放同业、买入返售降幅也在100个BP以上。

  但仍旧有一些资产收益较为稳定，该行上半年债券及应收款项类投资平均利率为5.44%，相应的，对该类资产的配置也较年初增长34.65%。

  成本收益的逻辑，实际对应的是债券相关的可供出售金融实物资产、持有至到期投资的增配。

  信贷资产的配置，大多分布在在信贷结构的调整，包括：调整存量对公、新增零售资产，以招行为例，该行去年新增住房按揭贷款1700亿、新增信用卡贷款1000亿。(编辑 重石)